撰文：Jaleel 加六、Peggy，律动 BlockBeats

USDC 发行方 Circle 在美股成功上市，首日飙涨 168%，募资 11 亿美元，成为稳定币第一股；Gemini 也紧随其后提交了 IPO 文件；而另一家此前较少人提起的交易平台 Bullish，也被媒体爆出已向 SEC 秘密递交了上市申请。

在币圈最赚钱的 CEX 赛道中，Bullish 并不是一个耳熟能详的名字，但事实上它的「出身」其实非常显赫。

2018 年，EOS 横空出世，号称以太坊的终结者，背后的公司 Block.one 靠着这波热潮进行了一场史上最长、金额最高的 ICO（首次代币发行），一共筹得了惊人的 42 亿美元。

几年后，当 EOS 热度散去，Block.one「另起炉灶」，转头做了一个主打合规、瞄准传统金融市场的加密货币交易平台——Bullish，也因此被 EOS 社区「扫地出门」。

2021 年 7 月，Bullish 正式上线。初期启动资金就包括：Block.one 投入的 1 亿美元现金、16.4 万枚比特币（当时价值约 97 亿美元）和 2000 万枚 EOS；外部投资者还追加了 3 亿美元，包括 PayPal 联合创始人 Peter Thiel、对冲基金大佬 Alan Howard 和加密行业知名投资人 Mike Novogratz 等人。

这样计算下来，Bullish 上线时的总资产规模就超过了 100 亿美元，可谓豪华至极。

亲「Circle」远「Tether」，Bullish「志在合规」

Bullish 的定位从一开始就很明确，规模不重要，但是合规很重要。

因为 Bullish 的最终目标并不是在加密世界赚取多少利润，而是要做一家「能上市」的正规交易平台。

在正式运营前，Bullish 就与一家上市公司 Far Peak 达成协议，投资 8.4 亿美元收购该公司 9% 的股份，并进行 25 亿美元的合并，以此实现曲线上市，降低传统的 IPO 门槛。

当时的媒体爆料，Bullish 估值为 90 亿美元。

这家被合并的公司 Far Peak 之前的 CEO Thomas，是 Bullish 的现任 CEO，他有非常强的合规背景：此前曾是纽约证券交易所的首席运营官和总裁，期间表现出色；与华尔街的巨头、首席执行官和机构投资者都建立了深厚的联系；在监管和资本层有广泛资源。

值得一提是，Farley 在 Bullish 对外投资和收购的项目不算多，但在币圈响当当的并不少：比特币质押协议 Babylon、再质押协议 ether.fi、区块链媒体 CoinDesk。

总之可以说，Bullish 是币圈里最想变成「华尔街正规军」的一家交易平台。

但理想很丰满，现实很骨感。合规比他们想象的要难更多。

美国监管态度日益强硬，Bullish 原本的合并上市协议在 2022 年就终止，18 个月的上市计划告吹。Bullish 也曾考虑收购 FTX，以实现快速扩张，但最终未成行。Bullish 被迫寻找新的合规路径——比如转战亚洲和欧洲。

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Bullish 团队在香港 Consensus 大会

Bullish 也在今年年初获得了香港证监会发的 1 类牌照（从事证券交易）和第 7 类牌照（提供自动化交易服务），以及虚拟资产交易平台牌照；此外，Bullish 还得到了德国联邦金融监管局 (BaFin) 颁发的加密资产交易和托管所需的许可证。

Bullish 在全球共有约 260 名员工，其中超过一半驻扎在香港，其余分布在新加坡、美国和直布罗陀等地。

Bullish「志在合规」的另一个明显的表现是：亲「Circle」，远「Tether」。

在 Bullish 平台上，前几个交易量最大的稳定币交易对都是 USDC，而非流通规模更大、历史更悠久的 USDT。这背后，反映的正是它在监管态度上的明确站队。

近年来，随着 USDT 不断受到美国 SEC 的监管压力，其市场主导地位开始有所动摇。而另一边，USDC 作为由合规公司 Circle 和 Coinbase 联合推出的稳定币，不仅成功在美股上市，还作为「稳定币第一股」受到资本市场的青睐，股价走势优秀。凭借良好的透明度和监管适配性，USDC 的交易量持续飙升。

根据 Kaiko 发布的最新报告，2024 年 USDC 在中心化交易所（CEX）上的交易量明显上升，仅 3 月就达到 380 亿美元，远高于 2023 年的月均 80 亿美元。其中，Bullish 和 Bybit 是 USDC 交易量最大的两个平台，两者合计就占据了约 60% 的市场份额。

Bullish 和 EOS 的「爱恨情仇」

如果要用一句话来形容 Bullish 和