Pump.fun 现在值不值 40 亿美元?

2025-06-24 15:07:24 分享资讯

撰文:Cookie,BlockBeats

行业最大的 meme 发行平台 Pump.fun 将以 40 亿美元的估值来公开募集 10 亿美元的资金,已经不能算新闻了。在 meme 币热潮退去,不复以往金狗层出不穷的当下,无论是中文圈还是英文圈,总体上都有许多担心 Pump.fun 发币会抽取掉大量流动性的声音,认为这会阶段性地为 meme 币赛道画上一个句号。

作为币圈现象级的应用层龙头,Pump.fun 在相当长的一段时间内,都是行业印钞机级别的存在。但随着流动性和叙事的退却,Pump.fun 自己也在想办法转型,比如学习传统互联网平台,打造平台原生网红引流。那现在的 Pump.fun 它还值 40 亿美元估值吗?

40 亿美元估值,值不值?

Pump.fun 的历史总收入目前约为 7.58 亿美元,是 Web3 领域里最具盈利能力的项目之一。根据 DefiLlama 数据,Pump.fun 近 30 日收入为 4161 万美元。收入在其之上的项目,要么是稳定币及其相关(Tether、Circle 和 Tron),要么是 DEX(PancakeSwap、Hyperliquid),并且也没有任何 Solana 生态项目是其对手。

以近 30 日收入 * 12 来折算年化收入,大约为 5 亿美元,对应 40 亿美元估值的话市销率是 8 倍,这么算不是非常离谱的。当然,市场质疑的声音更多的也是「现在的 Pump.fun 撑不起这个估值」,而不是「辉煌时期的 Pump.fun 撑不起这个估值」。

Pump.fun 的收入根据 meme 币总体行情的火热与否波动。去年的 11 月中下旬与今年的 1 月中下旬,是 Pump.fun 新发行代币「毕业率」的高点,周新发行代币「毕业率」分别达到 1.67% 和 1.62%,是当前的 2 倍。

对应的,这两段时间内的日均收入起码都在 400 万美元以上,基本上是当前的 3-4 倍,甚至有单日收入破千万美元的情况。每日新发行代币数量起码也在 5 万个以上,是当前的 2 倍。

无论 Pump.fun 是选择在巅峰期还是现在发币,肯定都是要被骂的。如果在巅峰期,就不是现在这个估值了,大家会骂他们破坏 meme 币牛市。如果是在现在,大家骂他们火上浇油,抽取流动性让本就低潮的 meme 币市场雪上加霜。但如果换一个角度考虑,meme 币还会有之前那样火热的行情出现吗?或是像铭文那样一蹶不振?此外,牛市有牛市的过法,熊市有熊市的过法。作为项目方的 Pump.fun,他们在当前糟糕市场环境下所做的一些事情,又能够让我们看到他们有重新振兴 meme 币市场的希望,并且在可能的 meme 币牛市重新到来时仍然以某种护城河保持住自己的领先地位吗?

中文圈和英文圈的版本理解分化 #p#分页标题#e#

在中文圈,抛开「发币」这个当下围绕 Pump.fun 最大的讨论话题,总的来说要么比较关注 Pump.fun 发币会带动一些「平台概念」的 meme 币上涨,比如和创始人 @a1lon9 相关的 $alon 或是「吉祥物」$cupsey 等。要么就是更多地去关注 letsbonk.fun 等「新台子」。

比较有趣的观点有二。其一来自 KOL 加密韋馱 @thecryptoskanda,他认为 Pump.fun 的「大众传媒」属性是独特的,并且在捕获注意力时长极短的年轻一代用户上,Pump.fun 是王者。

虽然 @thecryptoskanda 的这个观点伴随着一定的争议,但 meme 玩家群与传统媒体间确实已经形成了一个非常有趣的现象。炒 meme 币的玩家们在追逐利润的不经意间,变成了世界上极具效率的一帮「新闻记者」。而传统媒体的新闻记者们他们可能完全不炒币,却总会在传统的媒体上报导币圈发生的种种,无意间成为了 meme 币的「宣传大使」。

其二来自 @memekiller365 对 @brainletcto 近日发布的一张「meme 战争之图」发表的观点。随着 $SPX 在过去一个月从底部持续拉升并在最近创出历史新高,老牌 meme 币和从 Pump.fun、letsbonk.fun 等平台诞生的新 meme 币有了 PK 的态势,背后的力量各自为营。

那么英文圈呢?英文圈其实没有什么很鲜明的版本理解,还是该玩玩该闹闹,马照跑舞照跳。不过,他们更多地关注到了 Pump.fun 的直播上,并且一些 Pump.fun 的社区币也会让人感

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