作者：Steven Ehrlich

编译：深潮TechFlow

在成功摆脱美国证券交易委员会（SEC）的监管纠纷后，Ripple Labs 的首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）仿佛重获新生。

7月2日，Ripple 宣布已向美国货币监理署（OCC）申请联邦银行牌照，力争成为继 Anchorage Digital 之后第二家获得此殊荣的公司。此外，其在纽约州受监管的托管服务提供商——Standard Custody and Trust Company 也正在努力成为首家获得美联储主账户（Fed Master Account）的加密货币公司，以便直接在美联储持有支持其4.69亿美元稳定币 RLUSD 的储备存款。

“秉承我们一贯的合规精神，@Ripple 正在向 OCC 申请国家银行牌照，”加林豪斯于7月2日在推文中表示，“如果获批，我们将同时受到州（通过纽约州金融服务署 NYDFS）和联邦的监管，这将在稳定币市场上树立一个全新的（且独特的）信任标杆。”

与此同时，Ripple 正在持续完善 RLUSD 的基础设施。公司宣布与总部位于瑞士的 AMINA 银行达成合作，并与伦敦的 OpenPayd 合作，利用稳定币建立支付网络。

而这还不是全部，自去年11月1日以来，Ripple Labs 主要持有的原生代币 XRP 已上涨了347%。此外，XRP 可能会在今年晚些时候迎来美国首个现货交易所交易基金（ETF）。尽管如此，XRP 的价格在过去六个月中基本保持停滞状态。

尽管 Ripple Labs、XRP Ledger（XRPL）以及其稳定币的未来仍存在诸多疑问，但最大的悬念仍集中在其原始代币 XRP 上。

随着 Ripple 似乎将重心更多转向稳定币市场，有观点认为，如果 RLUSD 的规模真正扩大，可能会蚕食 Ripple 多年来试图为 XRP 创造的潜在需求。

对于 Ripple 来说，这确实是一个全新的起点，但对于这家区块链公司而言，旧问题依然存在。若要推动 XRP 价格进入下一增长阶段，某些关键因素可能需要改变。以下是需要关注的两个主要挑战。

早在2024年3月，我曾在《福布斯》发表了一篇名为《加密领域的十亿美元僵尸崛起》（The Rise of Crypto’s Billion Dollar Zombies）的文章。在撰写该报道时，我决定将 XRP Ledger（XRPL）作为主要探讨对象。

我在文章中写道：“从全球资金流动的角度来看，Ripple Labs 的现状乏善可陈，几乎没有人认为它能颠覆被称为 SWIFT 的比利时银行合作组织，该组织每天处理着高达5万亿美元的银行间转账。尽管未能实现其核心目标，Ripple 的区块链——一个记录 XRP 交易的账本——仍在正常运行。但它基本上毫无用处，而 XRP 代币的市值却高达360亿美元，使其成为第六大加密货币。”#p#分页标题#e#

这样的描述显然颇为严厉，但在文章中我指出，尽管 XRPL 在当时的市值高达360亿美元，但其在2023年的手续费收入仅为58.3万美元。这相当于令人咋舌的61,690倍市销率（P/S Ratio）。更值得注意的是，到那时 Ripple 已成立了12年，这并不是一家刚起步的初创公司。在我看来，这些数据表明，XRP 更多地被视为一种“迷因币”（memecoin），而非具备实际用途的资产。

那么，自那之后 XRPL 发生了什么变化呢？2024年，XRPL 的手续费收入增长至115万美元，较前一年仅增加了56.7万美元。而与此同时，其市值从2024年初的333.2亿美元增长了超过800亿美元，达到令人瞠目的103,826倍市销率。

这组数据再次凸显了 XRP 所面临的核心问题：尽管市值不断攀升，但其实际应用和经济效益依然有限，难以支撑其高昂的市场估值。

根据 Messari 的数据显示，XRPL 上的活动并不足以支撑其价格的上涨。其标志性的去中心化交易所（DEX）日交易量通常低于 10 万美元。相比之下，市场领先者 PancakeSwap 的日现货交易量超过 10 亿美元，更不用提迅速增长的衍生品 DEX 行业，其中两大交易所 Binance 和 Hyperliquid 每月处理的交易额高达数万亿美元。

在非同质化代币（NFT）领域，XRPL 也明显落后。Messari 的数据显示，2024年 XRPL 平均每天仅有约 550 名 NFT 交易者。而即使在当前 NFT 市场整体低迷的情况下，以太